易博网讯受利空冲击 银行股走弱

  上周末,市场传闻存款利率上浮限制将放开,此外央行公布的3月份信贷数据低于市场预期。受多重利空冲击,银行板块周一全线下跌,截至收盘,宁波银行下跌逾5%,建设银行、招商银行、南京银行、平安银行均下跌逾4%。

  消息称,央行拟允许商业银行适当提高存款利率的浮动上限,按银行的规模分批进行。上周四,市场利率定价自律机制机构成员召开会议,讨论关于放开商业银行存款利率自律上限事宜。

  海通证券宏观分析师姜超指出,虽然存款利率的上升会增加银行的资金成本,但是贷款利率不一定会上升,而是会分化。由于我们同时管住了影子银行,压缩了无效融资需求,其实意味着全社会整体的贷款需求趋于萎缩,这也可以从今年以来社会融资增速的持续回落当中看出来。存款利率的上浮叠加贷款利率下降,也就意味着银行存贷息差将大幅缩窄,银行业的利润将大幅下降,而这些利润将流向实体经济部门。

  天风证券银行业分析师廖志明则认为,未来存贷款基准利率将面临取消,贷款利率将与市场利率挂钩。放开存款利率浮动上限并不意味着银行存款利率将会进一步大幅上浮,而利率市场化也不意味着息差会无限缩窄。银行股或是业绩、估值、机构持仓的三重底,配置正当时,力推业绩改善大且近期回调多的四大行和零售银行龙头。

  根据中泰证券测算,放开存款利率上限,影响有限,最悲观假设降低利润2%,中性假设1%以内。中泰证券认为,基于前面的判断,总体对银行负面影响有限。目前银行股在具有价值投资的区间,建议继续持有;更看好工行、建行和农行为代表的大行以及招行。

  周末,央行公布的一季度金融数据和社会融资增量数据显示,受银行表外、同业业务持续收缩,货币派生效应继续减弱,3月末,广义货币(M2)增速同比增长8.2%,增速较上月回落0.6个百分点。3月新增人民币贷款1.12万亿元,与过去5年同期均值基本持平,低于市场预期。3月社会融资规模增量1.33万亿元,远低于过去5年同期均值。

  对此,华泰证券宏观分析师李超表示,“监管收紧导致的银行表外融资下行是社会融资下行的主要原因,在表内信贷增速维持基本稳定的基础上,对冲社会融资增速下行只能通过提升企业直接融资方式,若央行压低市场利率则可以达到配合企业债券发行对冲社会融资增速下行作用,所以需要密切关注央行货币政策的边际变化。”

  对于银行股后市,前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示,“放开存款利率上限、新增信贷低于预期,使得市场预期银行利润将下降,因此银行板块近期走弱。不过,目前银行股估值已经很低,随着二季度外资进一步流入A股,银行股有望逐步企稳反弹。”

  值得一提的是,央行行长易纲日前在博鳌论坛上表示,中国目前实行的是稳健中性的货币政策,并没有实行量化宽松政策及零利率政策,离“流动性陷阱”还比较远。对于利率,易纲表示虽然借贷有基准利率的要求,但商业银行仍有较大的调整空间,未来考虑将基准利率和市场利率双规融合成以市场利率为基础的市场机制。


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